Проектное финансирование инфраструктуры

Ключевые требования к сделкам проектного финансирования * инфраструктурных проектов:

  • Инвестирование собственных средств частным инвестором в объеме не менее 20-30% от бюджета проекта;
  • Залог акций проектной компании (SPV);
  • Залог прав требования по основным проектным договорам (договоры генерального подряда, операторские соглашения и т.п.);
  • Обеспечение обязательств по внесению собственных средств в проект на инвестиционной стадии (ограниченный регресс в форме поручительств платежеспособных компаний, залоги ликвидных активов, банковские гарантии и т.п.).

Для инфраструктурных проектов, реализуемых на принципах ГЧП ** (включая концессионные соглашения), дополнительными условиями участия банка в финансировании являются:

  • Заемщиком должен выступать частный партнер (концессионер);
  • Заключение прямого соглашения (соглашения о взаимодействии) между заемщиком, публичным партнером (концедентом) и банком на приемлемых для банка условиях;
  • Наличие в соглашении о ГЧП ** / концессионном соглашении положений об обязательной выплате публичным партнером (концедентом) компенсации при досрочном прекращении указанных соглашений по любым основаниям. При этом порядок расчета указанной суммы компенсации в части задолженности частного партнера (концессионера) перед банком должен осуществляться на основе размера указанных обязательств.

При участии в реализации инфраструктурных проектов банк предоставляет все необходимые сопутствующие банковские продукты. Например, участникам конкурсных процедур на право заключения концессионного соглашения предоставляются необходимые банковские гарантии.

* Банковские продукты и услуги предоставляет ПАО Сбербанк.
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
** Государственно-частное партнерство

© 2000-2019 АО «Сбербанк КИБ» Россия, Москва, 117312, ул. Вавилова, д.19, тел. +7 (495) 258 0500

Лицензия №045-06514-100000 на осуществление брокерской деятельности от 08.04.2003, лицензия №045-06518-010000 на осуществление дилерской деятельности от 08.04.2003, лицензия №045-06527-000100 на осуществление депозитарной деятельности от 08.04.2003.

Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на данном интернет-сайте и в размещенных на нем сведениях, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов АО «Сбербанк КИБ» не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля посетителей сайта.

Таким образом, такая информация представляет собой универсальные для всех заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные для всех сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Данная информация может не соответствовать инвестиционному профилю конкретного посетителя сайта, не учитывать его личные предпочтения и ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией персонально ему.

Компания сохраняет за собой право предоставлять индивидуальные инвестиционные рекомендации персонально посетителю сайта исключительно на основании заключенного с ним договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения его инвестиционного профиля и в соответствии с ним.

Подробные условия использования информации при осуществлении деятельности на рынке ценных бумаг размещены здесь.

Проектное финансирование залог

I. Общие понятия

Проектное финансирование — это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.

Проектное финансирование — это метод привлечения долгосрочного заемного финансирования для крупных проектов, посредством «Финансового инжиниринга», основанный на займе под денежные потоки, создаваемые только самим проектом, и является сложным организационным и финансовым мероприятием по финансированию и контролю исполнения проекта его участниками.

Проектное финансирование — это относительно новая финансовая дисциплина, которая за последние 20 лет получила широкое распространение в развитых странах мира и последние 10 лет стала активно применяться в нашей стране.

Проектное финансирование имеет свои определенные преимущества, тем оно и отличается от других форм финансирования.
От синдицированного кредитования оно отличается тем, что имеет не обезличенный, а адресно-целевой характер.
От венчурного финансирования — тем, что не сопровождается большими рисками, которые всегда сопровождают разработку и внедрение новых технологий и новых продуктов. Проектное финансирование имеет дело с более-менее известными технологиями. Реализация таких проектов более предсказуема, чем реализация инновационных.
Но и здесь имеются риски, которые имеют специфический характер, обусловленный задачами реализации проектов (задержка ввода объекта в эксплуатацию, повышение цен на сырье и материалы, превышение сметы строительства и др.).
Главным преимуществом проектного финансирования является то, что оно позволяет сконцентрировать значительные денежные ресурсы на решении конкретной хозяйственной задачи, существенно снижая риск благодаря значительному числу участников соглашения.

II. Критерии проектного финансирования

Структуры проектного финансирования могут отличаться в зависимости от специфики финансирования проекта, особенностей назначения проекта, а также от вида договора (контракта), являющегося основой для финансирования. Но существуют общие принципы, лежащие в основе метода проектного финансирования:

  1. Проектное финансирование используется для финансирования относительно «обособленного» проекта (с юридической и экономической стороны) через юридическое лицо, специализирующееся на реализации этого проекта (часто для получения и использования проектного финансирования создают отдельную, так называемую проектную компанию);
  2. Как правило, чаще, проектное финансирование применяется для нового проекта, чем для уже созданного бизнеса (обычно используют при реструктуризации задолженности);
  3. Источник возврата вложенных средств — прибыль от реализации инвестиционного проекта (обособленная от финансовых результатов деятельности инициаторов проекта).
  4. Доля привлеченного капитала в общем объеме финансирования проекта составляет 70-80% (большой «финансовый рычаг»);
  5. Для заемного капитала проектного финансирования инвесторы не предоставляют обеспечение или гарантии, либо обеспечение или гарантии не полностью покрывают финансовые риски по проекту;
  6. Заимодавцы, при выплате процентов и долгов, рассчитывают, в основном, на поступление денежных средств от реализации проекта (будущую прибыль), а не на стоимость активов и финансовые показатели компании.
  7. Основными гарантиями для заимодавцев являются контракты компании, лицензии и исключительные права использования и разработки ценных активов, или технологии и производство конкурентоспособной продукции.
  8. Проект имеет ограниченный срок жизни — срок действия контракта или лицензии на виды работ или разработку активов, срок ввода в эксплуатацию объектов или сооружений, начало серийного выпуска продукции.

III. Участники проектного финансирования

В проектном финансировании задействованы как минимум три участника.
Во-первых, это проектная компания, она создается специально для проекта, отвечает за его реализацию и обычно не имеет ни финансовой истории, ни имущества для залога. Именно использование проектной компании является главной отличительной особенностью этого вида проектов. Ответственность и риски по инвестированному капиталу не возлагаются на проверенное и солидное предприятие, а, как и финансирование, сложным образом, распределяются между участниками процесса и регулируются набором контрактов и соглашений.
Второй участник — инвестор, вкладывающий средства в собственный капитал проектной компании. Учитывая тот факт, что инвестор, с одной стороны, редко ограничивается лишь денежными вкладами и получением прибыли, а с другой стороны, особенно когда инвесторов несколько, их вложения вообще могут заключаться не в финансовых вливаниях. Для обозначения этой категории участников принят несколько другой термин — спонсоры проекта. Спонсоры инициируют — проект, создают проектную компанию и в той или иной форме рассчитывают извлекать выгоду из ее успешной деятельности.
И, наконец, третий участник — кредитор. Помимо того, что проектная компания, получающая кредит, не имеет ни залогов, ни поручителей в традиционном понимании этих терминов, доля заемного капитала в проектном финансировании значительно выше, чем в обычных корпоративных кредитах и средняя сумма, предоставляемая кредитором, составляет 70-80% всех капитальных затрат проекта. Понятно, что это ставит кредитора в сложные условия и требует от него не только поиска альтернативных путей защиты своих капиталов, но и особенно тщательного анализа всех тонкостей финансируемого мероприятия.

IV. Виды проектного финансирования

  1. финансирование с полным регрессом на заемщика:
    применяется, как правило, при финансировании некрупных, малорентабельных проектов. В этом случае заемщик принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта;
  2. финансирование без регресса на заемщика:
    предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор. Данные проекты наиболее прибыльные и привлекательные для инвестиций, дающие в результате реализации проекта конкурентоспособную продукцию;
  3. финансирование с ограниченным регрессом на заемщика.
    наиболее распространенная форма финансирования. Все участники распределяют генерируемые проектом риски, следовательно, каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на всех стадиях его реализации.

V. Особенности оценки проектов.

В связи с отсутствием гарантий и обеспечения по проекту потенциальным кредиторам и инвесторам, при принятии решения (анализе проекта) о своем участие в проекте, необходимо учитывать еще несколько принципиальных особенностей проектного финансирования, которые требуют особого подхода от аналитиков:

  • сроки таких проектов обычно достаточно велики. Если в жилищном строительстве небольшие проекты еще могут укладываться в два-три года, то во всех прочих вариантах проектного финансирования речь почти всегда идет о сроках свыше пяти лет, и нет ничего необычного в проектах, которым требуется кредитование на срок больше десяти лет (хотя надо признать, что такие сроки встречаются нечасто);
  • во всех, без исключения, случаях проектного финансирования инвестиционная фаза (этап «сооружения» проекта) достаточно сложна и ее успешное завершение нельзя гарантировать;
  • исследования рынка выглядят сложнее, чем в случаях с менее значительными инвестициями, так как в процессе реализации таких проектов создаются товары или услуги, для которых трудно подобрать аналоги и историю продаж, а иногда появление на рынке завершенного проекта меняет этот рынок так, что предыдущая история становится не актуальной.
Другие публикации:  Получить паспорт в сизо

Для этого инвесторам, кредиторам необходимо создавать команду специалистов по проработке данного проекта, которая обладает всеми необходимыми знаниями в областях:

  • инжиниринг;
  • эксплуатация;
  • правовые вопросы, касающиеся процедур приобретения, получения разрешений, разработки проектных контрактов, оформления документов, необходимых для кредитования, и т.п.;
  • бухучет и налогообложение;
  • финансовое моделирование;
  • финансовое структурирование.

Очень важно, чтобы это команда была хорошо организована: одна из наиболее часто встречающихся ошибок при реализации проекта — когда инвесторы (спонсоры) договариваются с проектной компанией об устраивающей их сделке, которая неприемлема с точки зрения проектного финансирования.

В связи с тем, что процесс разработки всех проектов может занимать от нескольких месяцев до нескольких лет, инвесторам не стоит недооценивать масштаб издержек. Серьезные издержки неизбежны, так как персонал, нанятый инвесторами для разработки проекта, работает над ним в течение длительного периода времени, возможно проводя много времени в поездках или создав местный офис. Кроме того необходимо учесть издержки, связанные с привлечением внешних консультантов. Издержки на разработку могут достигать 2,5-5% стоимости проекта, и всегда существует риск, что проект окажется неэффективным и все издержки придется списать. Следовательно система регулирования затрат играет существенную роль. (Экономии за счет масштаба работ тоже не всегда можно достичь — крупные проекты нуждаются и в более сложной структуре, поэтому стоимость разработки остается относительно высокой.)

Более подробную информацию Вы узнаете, если пройдете курсы обучения в нашем Университете Управления Проектами по интересующей Вас теме.

Особенности проектного финансирования

Проектное финансирование — понятие

Проектное финансирование — разновидность инвестиционного кредита. Способ кредитования проектов, при котором возврат денежных средств осуществляется за счет денежного потока, генерируемого самим проектом, то есть без привлечения на цели погашения иных источников денежных средств.

Существенной особенностью проектного финансирования от инвестиционного кредита состоит в том, что залогом заёмщика при проектном финансировании выступает имущество (недвижимость, оборудование и прочее) самого проекта. Очень часто для проведения проектного финансирования создается специальное юридическое лицо и кредитору передается в залог акции (доли) данного юридического лица.

Данная схема очень часто применяется в строительстве, а также при реализации крупных проектов. При этом практически всегда кредитор требует от инициатора проекта участия в проекте собственными средствами (от 10% и выше).

Участники проектного финансирования

В проекте, который принято считать реализующимся на условиях проектного финансирования, задействованы как минимум три участника.

  • Проектная компания. Она создается специально для проекта, отвечает за его реализацию и обычно не имеет ни финансовой истории, ни имущества для залога. Именно использование проектной компании является главной отличительной особенностью этого вида проектов. Ответственность и риски по инвестированному капиталу не возлагаются на проверенное и солидное предприятие, а, как и финансирование, сложным образом распределяются между участниками процесса и регулируются на договорной основе.
  • Инвестор, вкладывающий средства в капитал проектной компании. Инвестор редко ограничивается лишь денежными вкладами и получением прибыли. Его вложения вообще могут заключаться не в финансовых вливаниях. Такие инвесторы инициируют проект, создают проектную компанию и в той или иной форме рассчитывают извлекать выгоду из ее успешной деятельности.
  • Кредитор. Помимо того, что проектная компания, получающая кредит, не имеет ни залогов, ни поручителей в традиционном понимании этих терминов, доля заемного капитала в проектном финансировании значительно выше, чем в обычных корпоративных кредитах и средняя сумма, предоставляемая кредитором, составляет 70-90% всех капитальных затрат проекта. Понятно, что это ставит кредитора в сложные условия и требует от него не только поиска альтернативных путей защиты своих капиталов, но и особенно тщательного анализа всех тонкостей финансируемого мероприятия. В некоторых банковских структурах для оценки проекта привлекают специализированные экспертные организации, которые оценивают глубину проработки проекта и перспективность его реализации.

Российские особенности

Первоначально финансированием инвестиционных проектов занимались крупнейшие американские и канадские банки. В настоящее время эта сфера деятельности освоена банками всех развитых стран, при этом лидирующие позиции принадлежат банкам Великобритании, Германии, Нидерландов, Франции и Японии. Активно участвуют в финансировании инвестиционных проектов международные финансовые институты, в частности МБРР и ЕБРР.

В России рынок современных банковских услуг развит слабо, и малочисленные банки реально занимаются проектным финансированием. При этом к потенциальному заемщику предъявляются требования, выполнить которые могут немногие потенциальные заемщики. Банк стремится минимизировать свои риски и требует оформить большой пакет документов. Нередко доля собственных средств должна быть от 30% и выше, чтобы банк согласился финансировать проект. Эти российские особенности проектного финансирования отталкивают потенциальных заёмщиков от подобных услуг банков.

В некоторых случаях банки привлекают для осуществления оценки реализации проектов специализированные экспертные организации. Эти компании оценивают перспективность реализации проекта, возможные риски, а также помогают оформить пакет документов для банка. Наша компания является такой экспертной организацией. Более подробную информацию о проектном финансировании в Краснодаре и Краснодарском крае можно получить на странице.

Проектное финансирование: сущность и особенности

Проектное финансирование — предоставление целевого кредита на реализацию конкретного инвестиционного проекта с применением различных финансовых инструментов.

Проектное финансирование — относительно новая форма Долгосрочного банковского кредитования и одно из приоритетных и быстроразвивающихся направлений банковской деятельности.

Банки осуществляют финансирование инвестиционных проектов на условиях:

проектного финансирования, когда: источником возврата предоставляемых финансовых ресурсов являются исключительно средства, генерируемые проектом; риски минимизированы участием собственных средств клиента (не менее чем на 25-30% от проектной стоимости) либо залогом активов, удовлетворяющих банк по стоимости и ликвидности; структурного финансирования, когда источниками возврата предоставляемых финансовых ресурсов служат средства, генерируемые текущим бизнесом, и средства генерируемые проектом.

Преимущества проектного финансирования:

  • возможность развития бизнеса;
  • расширение существующего бизнеса;
  • диверсификация бизнеса;
  • возможность получения финансовых средств при отсутствии действующего бизнеса;
  • возможность разделения финансовых потоков по действующему и проектному бизнесу;
  • более длительный срок привлечения финансовых ресурсов, чем при использовании кредитования;
  • возможность заключения сделки с банком с учетом специфических условий проекта;
  • возможность привлечения средств без предоставления залога;
  • «льготный период» до начала эксплуатационной фазы проекта;
  • предоставление комплексного банковского обслуживания одновременно с началом проектного финансирования.

Для проектного финансирования используются следующие кредитные продукты:

  • инвестиционный кредит;
  • синдицированное кредитование;
  • коммерческий кредит;
  • межбанковское связанное финансирование импортных поставок оборудования или услуг с участием экспортных кредитных (страховых) агентств стран-поставщиков;
  • финансовый лизинг;
  • торговое финансирование;
  • документарные операции.

Особенности развития национальной экономики определяют особенности организации проектного финансирования, прежде всего его организационно-правовые формы.

Специфика этой формы кредитования — увязка основных этапов инвестиционного цикла гарантий, обязательств и интересов участников проекта, которые входят в компетенцию банка-кредитора.

Другая особенность проектного финансирования — использование большого количества источников, средств и методов:

  • банковских кредитов;
  • эмиссии акций;
  • паевых взносов в акционерный капитал;
  • облигационных займов;
  • финансового лизинга;
  • собственных средств компании;
  • государственных средств.

Расход воды радиоуправляемого лафетного ствола типа.

Проектное финансирование

Проектное финансирование от Публичной Финансовой Компанией РЕШЕНИЕ:

  • 7 вариантов финансирования от банков и частных инвесторов
  • суммы финансирования от 500 миллионов до 5 миллиардов рублей
  • от 10% до 17% годовых на срок от 3 до 7 лет
  • минимальный объем собственных средств от 15%
  • действующие кредиты, ипотеки и другие обременения не важны
  • любая сфера деятельности
  • без предоплаты

Опыт ПФК РЕШЕНИЕ в привлечении проектного финансирования инвестиционных проектов связан с различными отраслями:

  • строительство
  • транспорт и машиностроение
  • топливная промышленность
  • электроэнергетика
  • металлургия
  • химическая промышленность
  • металлообработка
  • пищевая промышленность
  • сельское хозяйство
  • медицина

Проектное финансирование с ПФК РЕШЕНИЕ предполагает индивидуальный подход для клиентов и сопровождение по привлечению средств для реализации проекта от банков-партнеров и частных инвесторов. Оплата услуг по сопровождению оплачивается по факту получения первого транша.

Другие публикации:  Договор новации из договора поставки

Широко известный в сфере строительства финансовый инструмент популярен в России, так как риски практически отсутствуют. Решение о финансировании зависит от многих факторов.

Венчурное инвестирование в отличии от проектного финансирования не требует конкретных вложений со стороны инициатора, а венчурные инвесторы входят в проект на этапе реализации, но ПФК РЕШЕНИЕ не занимается рассмотрением таких проектов.

При наличии у заказчика от 15% собственных средств для реализации проекта консультанты ПФК РЕШЕНИЕ помогут привлечь 85% средств на гибких условиях.

Инвест проекты без первоначального взноса не рассматриваются.

Проектное финансирование от частных инвесторов, в том числе зарубежных инвестиционных компаний, набирает популярность и позволяет привлекать заемные средства дешевле, чем в российских банках.

Финансирование инвестиционных проектов

Запуск инвестиционных проектов через проектное финансирование – сильная сторона Публичной Финансовой Компании РЕШЕНИЕ благодаря личным связям в банках и международных инвестиционных компаниях и большому опыту работы с разными проектами.

Как работает проектное финансирование инвестиционных проектов

В последнее время ко мне все чаще стали обращаться инициаторы различных проектов с просьбой помочь в привлечении финансирования в их новые инициативы. Очевидно, что при текущей ситуации у нас в стране инвестиционных средств больше не становятся, а сами средства – не дешевеют. Цель данной статьи – рассказать всем инициаторам подобных проектов о таком инструменте как проектное финансирование инвестиционных проектов, обосновать его актуальность и объяснить, как это работает.

Используйте пошаговые руководства:

Почему именно проектное финансирование?

Проектное финансирование – это инструмент, который, с учетом текущей экономической ситуации в нашей стране, является наиболее доступным для большинства инициаторов, если не сказать, что единственным. В этом его самое главное преимущество.

Он выручает те организации, которые, при наличии большинства необходимых ресурсов для создания нового успешного производства: земельные активы, отраслевая экспертиза, технологии, опытные кадры, заявки от поставщиков, определенный объем собственных средств, но при этом у них нет достаточной массы залоговых активов для привлечения корпоративного кредита. Часто поручителем заемщика выступает государство посредством государственных гарантий, частично компенсирующих риски организации-кредитора.

Полезные документы

Регламент оценки и анализа инвестиционных проектов
Инструкция по оценке инвестиционных проектов
Регламент планирования инвестиций

Как работает финансирование инвестиционных проектов

В рамках проектного финансирования инвестиционных проектов обязательно создание проектной компании для реализации конкретного проекта в виде отдельного юрлица (SPV).

Основным (и в большинстве случаев единственным) источником возврата вложенного в проект финансирования выступают денежные потоки, генерируемые сами проектом, а также активы создаваемые в процессе его реализации. В этой связи при рассмотрении заявок банки очень пристально смотрят на потенциальный объем продаж, который должен подтверждаться комфортными письмами от потенциальных заказчиков.

При проектном финансировании отсутствуют жесткие требования к твердым залогам и необходимости создания исчерпывающей залоговой массы в виде личных поручительств инициаторов и т.п. Чаще всего залоги отсутствуют или их объем ограничен и полностью не может покрывать весь размер кредита.

Проектное финансирование инвестиционных проектов является целевым. Привлеченные средства могут быть потрачены только на заранее согласованные статьи затрат, инициатор не может распоряжаться ими по своему усмотрению.

Проектное финансирование – один из наиболее рискованных инструментов для стороны, предоставляющей финансирование, его реализация требует детальной экспертизы со стороны финансового института. В частности, банки уделяют повышенное внимание сути бизнеса, происходящих в нем процессов. Для чего готовятся подробные технико-экономические обоснования, маркетинговые отчеты, финансовые модели и бизнес-планы .

Неотъемлемым этапом проектного финансирования является строительство. Это либо проект «с нуля» в чистом поле (Greenfield) или реконструкция ранее построенного объекта («Brownfield»). В этой связи повышенное внимание при отборе проектов отводится выбору технического заказчика. Очевидно, что для реализации такого проекта необходима земля в собственности или долгосрочной аренде у инициатора. При этом высока роль организации, отвечающей за строительство.

После реформирования ВЭБ’а в нашей стране не осталось институтов, предоставляющих финансирование в виде заемных средств в проект в полном объеме. Как правило, банк может профинансировать 60%-75% от общего объема финансирования проекта. Оставшиеся 25%–40% должен внести инициатор или его партнер-инвестор в виде собственных средств. Распределение акционерного и долгового финансирования по времени представлено на рисунке 1. См. также про поиск инвестора.

Рисунок 1. Схематичный график проектного финансирования

Есть распространенное заблуждение, что объем собственных можно представить в виде имущественного вклада, переоценки земельных активов, обоснованием ранее понесенных затрат, однако в 99,9% случаев это не работает – придется искать живые деньги и зачастую подтвердить их наличие покупкой векселей банка, которые сразу же войдут в состав залоговой массы.

Роль государства при реализации проектов крайне важна. Зачастую именно государственные гарантии, субсидии, льготные условия становятся залогом успешной реализации проекта.

На рисунке 2 представлена наиболее простая схема проектного финансирования.

Рисунок 2. Схема проектного финансирования

Какие условия можно считать наиболее комфортными для инициаторов

Проектное финансирование играет значительную роль не только для отдельных проектов, а для всей российской экономики в целом. С учетом текущей политическо-экономической картины (санкции, зависимость от импорта в большинстве отраслей, отсутствие производств, создающих продукцию со значительной добавленной стоимостью и имеющую большой экспортный потенциал) – этот инструмент может стать источником фундаментальных позитивных сдвигов.

С помощью того, что предприниматели получают доступ к дешевому долгосрочному финансированию и при этом не попадают в жесточайшую залоговую кабалу (когда при неудачной реализации проекта они рискуют всем своим личным имуществом) мы в среднесрочной перспективе сможем решить проблему ухода от сырьевой экономики.

В процессе сопровождения проектов для получения финансирования мы подтвердили, что сегодня на рынке есть инструменты, позволяющие получать финансирование на следующих условиях:

  1. Долгосрочное финансирование на срок до 15 лет с полными каникулами (по выплате процентов и тела кредита) при годовой ставке 11%–14. В отдельные проекты есть даже возможность привлечение финансирования под 5–6% годовых;
  2. Минимальные объем финансирования (с учетом кредитных и собственных средств) – от 50 млн рублей;
  3. Минимальный объем собственного финансирования – 10% от полного объёма финансирования;
  4. Наличие земельного участка в собственности/аренде у инициатора проекта.

Эти условия, очевидно, являются максимально привлекательными для текущих экономических реалий и кардинально отличаются от классического корпоративного финансирования, где сроки, объёмы, ставки и прочие условия значительно уступают по привлекательности тому, что указано выше.

Участники процесса: роли и риски

Большую роль в создании таких комфортабельных условий играет наше государство, оказывающее поддержку инициаторам проекта в форме бесплатной госгарантии в объеме 25% от размера коммерческого кредита. Данная процедура представлена на рисунке 3.

Рисунок 3. Участники проектного финансирования

Рассмотрим участников проектного финансирования

Финансовый институт, предоставляющий заемное финансирование

Чаще всего речь идет о крупных банках (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Альфа-Банк и другие). Проектным финансированием также занимается специально созданные организации и фонды, например, Фонд Развития Промышленности или Конкурс «Регионы Устойчивое Развитие». Задача финансовых институтов – найти наиболее перспективные инвестиционные проекты в понятных отраслях, где денежные потоки можно спрогнозировать с наибольшей степенью достоверности.

Для минимизации своих рисков финансовые институты используют целый ряд механизмов. В частности, финансирование зачастую не выделятся единоразово, а распределяется на транши, согласно утвержденному графику финансирования проекта, чтобы в случае несоответствия фактической реализации проекта первоначальному плану, можно было бы приостановить выдачу денег и, тем самым, ограничить масштаб возможных потерь.

Для контроля соответствия статей использования привлеченных средств предварительно согласованным целям, банк может ввести в правление своего контролера или финансового директора, с которым необходимо согласовывать все крупные траты. Он может приостанавливать рискованные и несогласованные транзакции.

Финансовый институт может оставить за собой право выбора Технического Заказчика, в котором он уверен и за плечами которого лежит богатый послужной список возведения аналогичных объектов.

Пожалуй, ключевое звено в цепочке, которая ведет к конечному успеху проекта. Инициатор должен обладать подтвержденным опытом по управлению бизнесом, в области которого создается проект. Собственно, он будет отвечать за операционную часть бизнеса и все заявленные KPI по продажам. Его имя должно быть известно покупателям конечной продукции, производимой заводом.

Часто инициаторами проекта выступают уже действующие компании, цель которых – расширить успешный существующий бизнес. Очевидно, именно такие компании являются целевыми клиентами для банков, т.к. они уже доказали работоспособность своей бизнес модели.

С индивидуальными инициаторами, не имеющими действующего бизнеса, ситуация обстоит сложнее – к ним банки предъявляют более жесткие требования.

Сегодня для владельцев земельных участков сложилась далеко не самая благоприятная ситуация. Девелоперы перестали выкупать или брать в долгосрочную аренду земельные участки под проекты, а предпочитают заключать с собственниками земли инвестиционные контракты, когда последние получают в качестве вознаграждения метры недвижимости в момент введения здания в эксплуатацию. Спекулятивных сделок на рынке почти нет. Банки практически перестали рассматривать землю как надёжный залог, а если и делают это, то только с гигантским дисконтом. Налоги за пользование землей серьезно выросли. В этой связи проектное финансирование стало для землевладельцев хорошим инструментом для того, чтобы заставить их неликвидные активы работать. Хороший земельный участок можно передать в управление инициатору за долю в бизнесе, если сам инициатор данным участком не обладает.

Другие публикации:  98-фз о внесении изменений в федеральный закон о рекламе

Преимуществами в этой связи выступают хорошая транспортная доступность, наличие поблизости железнодорожных путей, логистических центров, сетей и прочей инфраструктуры. При наличии разрешений на строительство стоимость участка серьезно возрастает.

Стоит заметить, что часто доступ к земельным участкам и необходимой инфраструктурой можно получить, став резидентом одного из многочисленных технопарков.

Технический заказчик

Как было сказано выше, строительство – ключевой блок в проектном финансировании. В первую очередь по тому, что финансируемые проекты зачастую не являются типовыми и сложны в реализации. При неправильном подходе сроки строительства могут затягиваться, объекты не сдаются в эксплуатацию и, собственно, производство может не запуститься.

Очевидно, построить жилое панельное здание эконом-класса на окраинах Москвы несопоставимо легче, чем цех по производству детского питания.

При таких сложных работах банк старается минимизировать свои риски путем заключения EPC-контракта, по которому технический заказчик выполняет полный цикл работ:

  • инжиниринг (engineering) — изыскательные, проектные и согласовательные работы (gодготовка исходно-разрешительной документации (ИРД), получение технических условий (ТУ) на подключение к коммуникациям и разработка проектной документации);
  • снабжение (procurement) —подбор и закупка оборудования и материалов для всего проекта;
  • строительство (construction) —строительство, сборка оборудования и пусконаладка (Выбор генерального подрядчика, строительство объекта и сдача объекта и ввод в эксплуатацию).

Чаще всего технический заказчик несет на себе риски по соблюдению графика работ и выполнению бюджета , когда весь объем стоимости работ зафиксирован в EPC-контракту. Таким образом при повышении цен субподрядчиками/ поставщиками строительных материалов или же при появлении в проекте ранее не учтенных работ или затрат, технический заказчик обязан покрыть связанные с этим убытки из своего собственного кармана.

Очевидно, что даже когда банк покрывает большую часть проектных расходов, у многих инициаторов возникает потребность в поиске тех самых оставшихся 25%–40% от общего объема финансирования, не покрываемым выдаваемым кредитом.

На помощь такому инициатору может прийти финансовый инвестор, который за долю в бизнесе готов профинансировать частично или полностью потребность проекта в собственном финансировании.

Чаще всего это – частные лица, стремящиеся получать пассивный доход в виде дивидендов от бизнеса, в операционных тонкостях они не разбираются. Также целью инвестора может быть стремление заработать на продаже своей доли в бизнесе, после того как он докажет свою эффективность. Очевидно, доходность таких инвестиций может быть очень высокой, т.к. после выхода проектов на запланированные мощности стоимость таких активов увеличивается многократно. При этом такие проекты с большим удовольствием готовы выкупать крупные отраслевые игроки (стратегические инвесторы), готовые платить премию за то, что кто-то вырастил работающий проект «с нуля», взяв при этом на себя существенные риски.

Важно отметить, что продать проект стратегическому инвестору можно в большинстве случаев только полностью, когда 100% акций SPV передается отраслевому партнеру. Но это становится проблемой, ведь для инициатора-отраслевика часто выращенный прибыльный проект превращается в любимую игрушку, которую он никому отдавать не готов. В этом случае хорошо работает схема мезонинного финансирования, когда инвестор входит в проект на условиях фиксированной доходности, но при этом доход он получает не в форме регулярно выплачиваемых процентов, а путем капитализируемой доходности, которую он может получить после стабилизации денежных потоков и после погашения кредита.

Схема мезонинного финансирования очень удобна как дополнение к банковскому кредиту . Во-первых, весь контроль за операциями остается у инициатора, во-вторых, из бизнеса не уходят деньги на начальных этапах, когда он в них наиболее нуждается, в-третьих, доходность мезонинных инвесторов значительно ниже, чем у классических венчурных капиталистов, стремящихся заработать на перепродаже своей доле стратегическому инвестору (15–25% против 30–40%), в-четвертых, схема с мезонинным инвестором позволяет инициатору в конечном итоге получить 100% владения над создаваемой им бизнесом.

Проектное финансирование инвестиционных проектов несет в себе серьезную отраслевую специфику, банки часто привлекают для аудита экономической и технической специфики проекта отраслевых экспертов в области маркетинга, финансов и технологий. На основе их суждений часто принимаются конечные решения по финансированию.

Оптимальная схема финансирования инвестиционных проектов

Я участвовал в сопровождении десятка проектов и пришел к выводу, что наиболее оптимальной и рабочей схемой проектного финансирования в текущих экономических реалиях является схема, представленная на рисунке 4.

Рисунок 4. Оптимальная схема финансирования инвестиционных проектов

В предлагаемой схеме объем собственных средств, выделяемых инициатором, составляет 10%, что является наиболее комфортным условием для большинства заявителей и позволяет подарить жизнь как можно большему числу проектов, имеющих перспективу. Ниже сдвигать эту планку, с моей точки зрения, не стоит, так как это почти наверняка приведет к притоку непроработанных проектов от инициаторов с сомнительной репутацией. Я глубоко убежден, что доверять такую сложную задачу, как создание успешного нового бизнеса неудачникам, которые не сумели за свою карьеру накопить десятой доли от требуемого финансирования, никак нельзя.

Также в данной схеме четко разграничены два процесса: строительство и операционный бизнес. Важно, понимать, что с инициатора снимается риски, сопряженные с непредвиденным увеличением сроков строительства и ее сметы.

Что нас ждет дальше

Проблема развития и совершенствования инструмента проектного финансирования в России сейчас актуальна как никогда. Ведь основная задача, на решение которой он направлен – создание производственных мощностей.

Если углубиться в мировую практику, то хорошим ориентиром для развития, безусловно, можно считать Китай. Если ориентироваться на данные Morgan Stanley, в прошлом году КНР (страна, совершившая за последние 10–15 лет наиболее заметный экономический рывок в мире: сегодня на долю Китая приходится около 20% мирового ВВП, и чуть менее 30% всего мирового производства) должен был инвестировать в развитие производственных мощностей мощности $4,7 трлн, что составляет 41% от ВВП КНР.

А что же у нас? По данным Vesti finance, в 2015 году доля инвестиций в основной капитал составляла порядка 20% от ВВП (см. рисунок 5). При этом, по информации Ведомостей, в 2016 году данный показатель вообще составил 17–18%.

Рисунок 5. Доля инвестиций в основной капитал в ВВП РФ, %

Очевидно, что нам есть о чем задуматься, если наша задача – создать успешную экономику.

По мнению экспертов, чтобы модернизировать экономику, догнать развитые страны и ликвидировать ту технологическую пропасть, в которую мы с вами скатились за последние 20 лет, долю инвестиций в капитальные активы необходимо увеличить до 30% от ВВП, а при оптимальном сценарии – до 40%.

По прогнозам министра финансов Антона Силуанова, объем российского ВВП в 2017 году превысит 86,8 трлн руб., следовательно, целевой показатель инвестиций должен находиться в диапазоне 25–35 трлн.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Еще статьи:

  • Требования к стоматологическому кабинету 2019 Открываем стоматологический кабинет: нормативные документы В статье подробно рассмотрим, в чем сложность открытия стоматологии. Разберемся, какие нужны документы и лицензии, чтобы стоматология работала по […]
  • Как оформить согласование Как оформить согласование коммерческого предложения? Оставить заявку Оставьте свое имя и номер телефона, оператор свяжется с Вами в рабочее время в течение 2 часов. Хочу получать новости об акциях, скидках и […]
  • Договор купли-продажи между физическими лицами рб ДОГОВОР КУПЛИ-ПРОДАЖИ (МЕЖДУ ФИЗИЧЕСКИМИ ЛИЦАМИ) Реклама на сайте: © www.demamida.ru 2019 | ТПК Демамида. Контактная информация тел. (904) 970-17-57 Запрещается использование авторских материалов сайта, без указания […]
  • Аэроэкспресс шереметьево льготы Есть ли льготы для пенсионеров на аэроэкспресс? ​ города Москва.​ ​ лет.​ можете поехать по​ 4 части 1​- Ветераны труда​ — получателей социальной​- Бывшие несовершеннолетние​Инвалиды (граждане, имеющие​ погибших […]
  • Алименты на родителей без суда Алименты на родителей без суда Автострахование Жилищные споры Земельные споры Административное право Участие в долевом строительстве Семейные споры Гражданское право, ГК РФ Защита прав […]
  • Тсн кровли технические требования и правила приемки ТСН КР-97 МО Кровли технические требования и правила приемки (утверждены постановлением Правительства Московской области от 30 марта года N 28/9) Полный текст ТСН КР-97 МО . Область применения Нормативные […]
Проектное финансирование залог